四年半涨五倍：腾讯市值超越招行兴业总和
相对于A股市场的“跌跌不休”，以腾讯控股（）为代表的境外上市公司却依然有不错的表现，让A股投资者“分外眼红”。对腾讯控股而言，周三在盘中突破300港元之后稍有回调，最终收报298.8港元，该收盘价是2009年初其50港元股价的近六倍。即使按照周三的收盘价计算，腾讯控股总市值依然达到5533亿港元（约合人民币4376.6亿元），已经超越了招商银行（）和兴业银行（）的总和。分析人士认为，腾讯在不断“蚕食”竞争对手的地盘，而随着中国金融综合化经营改革的推进，银行的地盘被其他金融机构以及互联公司不断蚕食。市值超越招行兴业总和Wind资讯数据显示，截至昨日收盘，招行总市值为2449亿元，兴业银行为1719亿元，两者总市值为4168亿元，其中兴业银行已经跌破净资产。此外，腾讯控股市值也逼近了中国海洋石油（）的5599亿港元，距离中国石化（）的4954亿元也已经不远。作为“轻资产”运营模式的腾讯，市值上比肩大型国有企业，给投资者留下了各种启示。目前，腾讯控股的市盈率为32.3倍，市净率为10倍。光大证券认为，用户规模是腾讯最有力的“护城河”。截至2013年一季度末，腾讯即时通信活跃账户8.25亿户，微信和WeChat活跃账户1.94亿户，通过向用户作出针对性的信息推送达到精准投放目的，辅以用户分享达到扩大普及范围的效果。香港一位买入中资银行股看跌期权的对冲基金经理认为，腾讯的崛起，以及银行市值的不断下滑，正反映未来这两个行业完全相反的增长势头，腾讯拥有庞大的用户群，有着国内互联公司最好的用户体验，移动互联也不断抢占运营商的地盘。反观银行，从6月份的银行间利率暴涨的情况来看，银行系统也表现出了其脆弱的一面；另一方面，随着金融综合化经营的推进，券商、信托、基金都在开展业务力图跟银行抢占市场份额，甚至包括阿里巴巴等在内的互联公司都在开展业务抢占银行地盘。相比之下腾讯则在不断蚕食络竞争对手，在掌握大量用户群的情况下，腾讯未来也可能会成为银行的有力竞争对手。超越易趣，遥望苹果谷歌微软尽管百度、搜狐、新浪、易等公司率先在美国上市，但腾讯控股市值早已远远超越这四家公司的市值总和。Wind资讯数据显示，截至目前上述四家公司的市值分别为316亿美元、23.44亿美元、36.71亿美元、82.9亿美元，四家公司总市值为459亿美元（约合人民币2815.12亿元）。除了超越上述银行和大型国企以外，相比其他互联企业，腾讯控股的总市值也遥遥领先。目前，它的总市值已经超越了Facebook，但跟纳斯达克几大成份股如苹果、谷歌、微软相比仍有一定距离，目前这三者的市值分别为3928亿美元、2927亿美元、2834亿美元；腾讯的市值则刚好超过了易趣的692.11亿美元（4244亿元人民币）。一位美股私募基金研究员认为，在互联行业当中，目前真正拥有较好“护城河”的只有腾讯和谷歌。对腾讯而言，尽管在很多领域创新并未有先发优势，但“后发制人”是其核心竞争力之一，在新业务领域快速跟随反映了腾讯较强的学习能力，迅速超越对手体现了腾讯在他人基础上的创新以及用户群优势，当然这也有国内反垄断执行不够彻底的因素。光大证券认为，传统优势业务领域继续增长，移动互联领域拓展成效显著，腾讯在端游领域的优势基本不可撼动，通过已有平台可顺利拓展至页游和移动游戏领域，游戏业务整体还将保持较快增长，同时腾讯在移动互联领域的拓展成效显著，有望成为支撑其继续扩大规模的下一个亮点。
